Karaaslan, İbrahim; Yılmaz, Safure Günbay

The COVID-19 pandemic has precipitated significant alterations not only in global lifestyles and daily routines but also in investment behaviors. This study aims to test the validity of the efficient markets hypothesis in the indices in Borsa Istanbul during the COVID-19 pandemic and the period when the pandemic effects on the country's economies and individuals continued. The study involves analyzing the stationarity of the return series for these equity indexes using both traditional unit root tests (ADF and PP) and those considering structural breaks (Zivot Andrews). Furthermore, the presence of the EMH was examined through the application of long memory models, employing methods such as Geweke and Porter-Hudak, Modified Log-Periodogram, and Robinson Gaussian Semi-Parametric. The findings reveal that the returns of BIST100, BIST50, BIST30, and BISTTUM indexes are non-stationary, do not exhibit mean reversion following shocks, and lack long memory characteristics. These results suggest that investors' attempts to predict price movements of these indexes may be misleading, indicating that only weak-form efficiency could be argued for these indexes.

Safure Günbay Yılmaz

Etkin piyasa hipotezi; fiyatların rassal oluştuğunu bu nedenle de ilgili hisse senetlerinin bugünkü fiyatlarına bakılarak gelecekte olması beklenen fiyatının tahmin edilemeyeceğini ifade eden bir kavramdır. Yatırımcılar açısından bir piyasanın etkin olup olmadığı büyük önem taşır.Neticede bir piyasa etkinse yatırımcılar ortalamanın üzerinde bir getiri elde edememektedir. Fama (1970), piyasadaki hisse senedi fiyatlarının oluşumu ile ilgili araştırmaları neticesinde etkin piyasa hipotezini literatüre kazandıran kişi olmuştur. Fama' ya göre etkin piyasa hipotezi ise; menkul kıymet fiyatlarının piyasada yer alan tüm bilgiyi içerecek şekilde daima tam olarak yansıttığı piyasadır.Etkin piyasa hipotezi menkul kıymetlerin fiyat değişimlerinde menkul kıymet ile ilgili tüm bilgilerin etkisini incelemektedir. Piyasanın etkin olabilmesi için; herhangi bir bilgi borsadaki bütün yatırımcılara aynı anda ulaşması ve tüm işletmeler hakkındaki bilgilerin piyasadaki tüm aktörler tarafından ulaşılabilir olması gerekir.Neticede bir piyasa etkin ise bilgi, her yatırımcıya aynı anda ulaşır, fiyatlara aynı anda yansır ve bunun sonucunda da hiçbir yatırımcı borsadan normalin üstünde bir kazanç elde edemez.Etkin piyasa hipotezinin geçerliliği birçok varsayıma bağlıdır ve bu varsayımlar piyasanın işleyişi ve yatırtımcının davranışları ile igilidir. Finansal varlıkların fiyatlarının bütün bilgileri yansıtması çok iyimser ve uç bir durumdur.Fama'da çalışmasında piyasanın etkinliğini üç başlık altında toplamıştır.Bunlar; zayıf formda etkinlik, yarı güçlü formda etkinlik, güçlü formda etkinlik. Bu çalışma BİST 100 endeksinin zayıf formda, yarı güçlü formda ve güçlü formda etkin olup olmadığını test etmeye yöneliktir.Literatürde bu konuda birçok çalışmaya rastlayabiliriz. Bu çalışmayı farklı kılan nokta ise güncel ekonometrik yöntemlerle teste tabi tutulmasıdır.